Beursverwachting komende week

Laatste update: 21-03-2026 12:47

Yield Amerikaanse 10 jaars staatsobligatie

De oorlog met Iran is nu al 3 weken gaande. De olieprijs steeg daardoor fors. Geen goed nieuws voor de economie en de inflatie.

Omdat zowel de economie (recessie kans) als de inflatie (hoger) in beweging komen heb ik weinig angst voor renteverhogingen. Dat gaan de Fed en ECB als de economie in een recessie dreigt te komen niet doen.

De dollar steeg en dat lijkt vreemd. De huidige VS zou ik niet als vluchtheuvel willen bestempelen. Het heeft dan ook een andere reden.

Veel landen kochten hun olie in het Midden Oosten met andere valuta dan de dollar. Dat gaat nu bijna niet meer en dus moet men de wereldmarkt op om nog aan olie te geraken. En daar moet men veelal wel met dollars olie kopen. Hierdoor kwam er dus een run op de dollar en die steeg.

Wat ook steeg was de yield op Amerikaanse staatsobligaties. Die van de 10 jaars steeg tot tegen de 4,4%. Dat had meerdere oorzaken.

Gezien de geopolitieke spanningen nemen bepaalde landen afscheid van Amerikaanse staatsobligaties en kopen ze goud. Andere landen verkopen hun Amerikaanse staatsobligaties om aan dollars te komen om er olie mee te kopen.

Beleggers verkopen die Amerikaanse staatsobligaties omdat ze renteverhogingen verwachten.

Een hoge olieprijs is slecht voor de consument, de economie en de inflatie. Ongewenst maar niet het grootste probleem.

Stijgt de yield op de 10 jaars Amerikaanse staatsobligatie echter tot boven de 4,5% dan is dat slecht voor de economie (Amerikaanse hypotheken, leningen en creditcardschulden zijn aan die yield gekoppeld) en rampzalig voor de Amerikaanse staatsschuld. Dat laatste weegt heel erg zwaar.

Stijgt die yield naar 4,5% of hoger zijn er 2 keuzes. Of de Amerikanen worden gedwongen die Iran oorlog te stoppen en er alles aan te doen om die olieprijs weer te laten dalen.

Of de Fed gaat de geldpers aanzetten om er Amerikaanse staatsobligaties mee te gaan opkopen.

Vorig jaar draaide president Trump altijd meteen bij als die yield tot 4,5% steeg. Ik verwacht dat hij dit nu ook zal doen. Dus heel goed die yield op de Amerikaanse 10 jaars staatsobligatie in de gaten houden.

De goud- en zilverprijs

Gezien de dalingen van goud en zilver afgelopen week maar eens gekeken waar we nu staan en wat er allemaal speelt.

Bij beleggers

We zitten in een goud- en zilverbullmarkt. Dit is echter een door westerse beleggers groot en klein totaal onbegrepen bullmarkt. Westerse beleggers zagen het begin niet, hadden het verloop mis en zijn ook nu nog steeds compleet in de war.

Bijna alle westerse beleggers laten zich leiden door de COMEX goud- en zilverprijs en hebben nul kennis van de fundamenten. Ze hebben het begin van de bullmarkt gemist.

Voor goud begon het nadat Rusland Oekraïne binnenviel en niet meer met de dollar mocht betalen. Niet westerse centrale banken begonnen toen massaal goud in te kopen. Dat was geen geheim en algemeen bekend.

Het was het begin van de goudbullmarkt en westerse beleggers zaten te slapen. Ze hadden geen oog voor deze grote fundamentele verandering voor goud.

6 jaar geleden was het voor het eerst dat de vraag naar zilver hoger lag dan het aanbod van mijnen en recycling. Dat is het koopsignaal voor een grondstof en dus ook voor zilver.

Het duurde echter nog jaren alvorens westerse beleggers dat doorkregen en de zilverprijs begon te stijgen. In tussentijd kocht Azië heel veel fysiek zilver.

De westerse belegger miste het begin van de zilverbullmarkt ontstaan door meer vraag dan aanbod volledig. Vorig jaar zagen westerse beleggers zilver stijgen. Ze begonnen wakker te worden. Nee, niet door de geweldige fundamenten maar door de stijgende prijs.

Begin dit jaar toen de zilverprijs tot boven de 100 dollar steeg stonden kopers voor opening al in de rij bij Amerikaanse munten- en barenhandelaren om fysiek zilver te kopen. Meelopers en prijsspeculanten die in het casino thuishoren. Zeker geen fundamentele beleggers.

Goud en zilver hebben de afgelopen tijd een stapje terug gedaan. Hierdoor hebben de meeste westerse beleggers en speculanten weer afgehaakt.

Ze namen beslissingen op basis van de prijs en niet op basis van de fundamenten. In het algemeen kun je zeggen dat de westerse belegger het begin heeft gemist. Te laat op de trein sprong. Daarna maar wat ging aanklooien. En het nu niet meer ziet zitten.

Of om het anders te zeggen. Totaal geen kennis van de fundamenten en beslissingen puur op basis van de bewegingen van de goud- en zilverprijs nemen. Dan ben je geen belegger en zelfs geen speculant. Dat is kraslotenniveau.

De fundamenten

Goud moet het vooral hebben van geopolitieke spanningen, financiële ellende, economische ellende en een stijgende inflatie. Om met het laatste te beginnen. Door de hoge olieprijs zal de inflatie stijgen.

Nu heeft men vorige week getracht iedereen wijs te maken dat een hoge inflatie slecht voor goud zou zijn omdat dan de rente zou stijgen maar dat is economische kletspraat.

Pas als de rente aanzienlijk hoger is dan de inflatie zal goud daar wat last van hebben. Echter met de huidige grote schuldenberg zal de rente nooit meer veel hoger dan de inflatie gaan uitkomen. Dat kan niet want dan worden schulden onbetaalbaar. Een hoge inflatie is goed nieuws voor goud.

Geopolitieke spanningen zijn er genoeg. Door de hoge olieprijs en Iran ook toenemende economische ellende. En ook steeds meer landen die de dollar vaarwel zeggen en in de plaats goud kopen.

De fundamenten voor goud zijn de afgelopen 50 jaar nog nooit zo goed geweest. Mijn prijsdoel voor goud is dan ook de 7000 dollar.

Maar de fundamenten voor zilver zijn nog beter. Alles wat geldig is voor goud is deels ook geldig voor zilver. Zilver heeft echter iets dat goud niet heeft. Toenemende schaarste.

Al 6 jaar is er meer vraag dan aanbod van zilver. Sinds vorig jaar daalt de voorraad zilver in de kluizen hard.

De Iran oorlog heeft de fundamenten voor zilver nog eens extra goed gemaakt. Meer uitgaven aan wapentuig en daar is veel zilver voor nodig.

Door de hoge olie- en gasprijs zijn zonnepanelen plots economisch heel erg aantrekkelijk geworden (kijk niet naar de Nederlandse situatie maar denk wereldwijd).

Door die hoge olieprijs zal de elektrische auto nu definitief gaan doorbreken. Allemaal heel veel zilver voor nodig.

Zonnepanelen en elektrische auto’s zijn voor landen ook de manier om minder afhankelijk van olie importen te worden.

Voor de Iran oorlog was het fundament voor zilver door de schaarste al geweldig. Door de Iran oorlog en de hoge olie- en gasprijs is de situatie voor zilver nog beter geworden.

De stoorzender

Die zit nog bij de COMEX futures. Waren goud en zilver door de Iran oorlog wat gaan stijgen dan hadden speculanten er meteen opgedoken. Dat was dan een short squeeze geworden.

Die futures short club had dan enorme verliezen geleden. Dus koos men ervoor om goud en zilver tegen de fundamenten in meteen lager te zetten. Heeft ook geld gekost maar waarschijnlijk wel veel minder.

Amerikaanse beleggers trapten er in. In Azië niet en daar kocht men met korting fysiek zilver. Met het gevolg dat die COMEX kluizen leger en leger raken.

Als ik kijk naar de huidige voorraad zilver in de COMEX kluizen en de nog openstaande april en mei zilver futures dan verwacht ik dat het na afwikkelen van die mei futures gedaan is met die zilverprijsbepaling van COMEX. Deze zomer gaat dan fysiek zilver de prijs bepalen.

Er is inmiddels bewijs dat China in januari en februari voor een record aan zilver heeft geïmporteerd. In januari was dat 320 ton zilver. In februari 470 ton zilver een maandrecord.

China sloeg in februari dus toe toen men met die COMEX futures de zilverprijs omlaag bracht. En zilver dat eenmaal in China is komt niet meer terug. Want China heeft sinds 1 januari de export van zilver aan banden gelegd.

Recycling van zilver

Dat speelt nu een grote rol. Toen de zilverprijs de 50 dollar begon te naderen hebben er veel hun fysiek zilver verkocht. Dat ging door tot in februari.

Zilveren munten, baren, servies, sieraden enz. werden allemaal verkocht. De handelaren die het opkochten verkopen het dan of aan nieuwe klanten of aan smelterijen.

Veel ging naar smelterijen om omgesmolten te worden naar die grote COMEX, LBMA en industrie baren. Eind vorig jaar konden de smelterijen het echter niet meer aan. Ze besloten alleen nog maar puur zilver in te kopen.

Dat zijn dan die kleine baren en de meeste moderne munten. Zilverschroot waaronder oud servies, sieraden, de munten die vroeger als geld werden gebruikt en al het ander met slechts 60% tot 90% zilver weigerde men nog langer in te kopen.

Vanaf oktober vorig jaar tot nu hebben die smelterijen op volle capaciteit gedraaid. Met 100% zilver! We zien dus steeds legere kluizen maar de recycling heeft op volle capaciteit gedraaid. Dat is nu aan het veranderen.

Een aantal smelterijen accepteert al weer wat zilverschroot. Daar zit dan echter maar maximaal 90% zilver in en dus daalt hun zilveropbrengst ook naar maximaal 90%. Levertijden voor verwerking van dat zilverschroot liggen nu op 4 tot 6 weken.

Als steeds meer smelterijen omdat het aanbod 100% zilver opdroogt overgaan tot het verwerken van zilverschroot gaat er via recycling steeds minder zilver op de markt komen.

Over een aantal maanden zal dan ook al het zilverschroot overschot wel ongeveer verwerkt zijn. Dan gaan smelterijen weer op een lager pitje draaien. Er dus steeds minder gerecycled zilver op de markt komen.

De zilvermijnen

Grote investeringen blijven uit. Ik heb de afgelopen tijd veel interviews van CEO’s van grote zilvermijnbedrijven bekeken.

Ze gaan wat meer boren bij hun bestaande zilvermijnen. Soms ook de capaciteit van de verwerkingsfabrieken een beetje verhogen. Maar dat is het wel.

Een aantal heeft vorig jaar een zilvermijn gekocht. Maar dat is geen extra capaciteit want die zilvermijnen waren al in bedrijf. Er gaan dit jaar wel een paar eerder stilgelegde zilvermijnen weer in productie.

Wat ik echter nog niet zie is dat ze grote zilvervondsten opkopen met het plan daar meteen mijnen te gaan bouwen. Die grote investeringen worden nog niet gedaan. De CEO’s van grote zilvermijnbedrijven geven ook aan dat ze dit nu nog niet van plan zijn.

Verder zie ik een gemengd beeld bij de zilverproductieverwachtingen voor dit jaar. Er zijn zilvermijnbedrijven die met een iets hogere zilverproductie komen. Maar ongeveer net zoveel geven aan minder zilver te gaan produceren.

Dat laatste heeft er vaak mee te maken dat als de zilverprijs hoog is het winstgevend is om grond met lagere zilverpercentages te gaan verwerken. Dat kon de afgelopen jaren niet maar nu wel.

Voor dit jaar zal de zilverproductie niet veel afwijken van vorig jaar. En aangezien grote investeringen uitblijven is er ook voor de komende jaren niet meer zilverproductie te verwachten.

Er geraken natuurlijk wel ieder jaar ook mijnen leeg. Dat zijn dan vooral mijnen waar zilver slechts een bijproduct is. De zilver schaarste zal nog verder gaan toenemen.

Samenvatting: Recycling van zilver draait nu nog op maximale capaciteit en zal in de tweede helft van dit jaar aanzienlijk afnemen. De productie van de mijnen zal voor dit jaar en de komende jaren ongeveer gelijk blijven.

De grote zilvergroeimarkten zijn; defensie, AI en door de hogere olieprijs en het realiseren van landen dat ze te afhankelijk van olie zijn zonnepanelen en elektrische auto’s.

De voorraden zilver in de COMEX kluizen dalen hard. Waardoor het spel met die zilver futures op zijn eind loopt. Andere landen en met name China gebruiken prijsdalingen om extra veel fysiek zilver in te slaan.

Geen oplossingen aan de aanbodkant, legere kluizen en een toenemende vraag. Dan moeten vraag en aanbod weer in balans gebracht worden door vraaguitval. Ik verwacht dat bij een zilverprijs van rond de 200 dollar.

Mijn verwachting voor de komende jaren een zilverprijs tussen de 150 en 250 dollar en komt er veel speculatie dan een uitschieter naar de 300 tot 500 dollar.

De mijnen en zoekers

Nu beleg ik niet in goud en zilver zelf maar in mijnen en zoekers. Die mijnaandelen bewegen fors met de dagprijzen van goud en zilver mee. Begrijpelijk maar niet correct.

Het gaat voor mijnen om de gemiddelde gerealiseerde goud- en zilverprijs per kwartaal. We zagen dat die in het vierde kwartaal vaak hoger lag dan de gemiddelde goud/zilver spotprijs van dat kwartaal. De mijnen maken dus betere deals.

Dat kunnen ze nu ook. Ten eerste denk niet dat mijnen iedere dag hun goud en zilver verkopen. Dat doen ze in bulk en na prijsonderhandelingen.

Een aantal jaren geleden toen de goud- en zilverprijzen lager waren en ze nauwelijks winst maakten of verlies had de koper de macht en konden mijnen niet al te lang wachten. De centjes waren hard nodig.

De CEO van een groot zilvermijnbedrijf zei over de huidige situatie het volgende; “Ach, we hebben inmiddels meer dan een miljard dollar op de bank staan”.

Met dik geld op de bank en veel vraag naar goud en zilver ligt de macht nu bij de mijnbedrijven. Ze kunnen nu wachten op betere prijzen.

Met nog ruim een week te gaan is het nu al duidelijk dat dit een extreem goed kwartaal voor die mijnbedrijven gaat worden. Ook veel beter dan het record van het vierde kwartaal.

Die recente koersdalingen van die mijnbedrijven zijn dan ook onterecht en zullen weer gaan herstellen.

Voor de aandelen van zoekers zal wat meer geduld nodig zijn. Overnames met het doel er een mijn te beginnen komen nog niet goed op gang. Dat gaat wel een keer gebeuren. Maar ik verwacht dat nu meer voor de tweede jaarhelft.

Ik heb ook diverse zoekers in portefeuille die bezig zijn een nieuwe/bestaande mijn op te starten. Die kunnen natuurlijk wel maximaal van hogere goud- en zilverprijzen profiteren.

De weekverwachting voor de beurzen

Het zal allemaal nog steeds afhangen van de situatie rond Iran. De stijgende yields op Amerikaanse staatsobligaties geven de Amerikanen echter niet veel tijd meer.

Ik verwacht dan ook dat er op de een of andere manier getracht gaat worden om die oorlog te stoppen en de olieleveranties te hervatten. Dat kan deze week al.

Echter als de Fed de geldpers gaat aanzetten om er Amerikaanse staatsobligaties mee te gaan opkopen dan is dat een teken dat die oorlog nog veel langer gaat duren.

De weekverwachting voor de AEX

Ook voor de AEX is het van belang dat er snel een oplossing voor het Iran conflict gaat komen. De AEX moet die 1000 niet nog meer uit het oog gaan verliezen. Een snelle Iran oplossing en daarmee dalende olieprijs zal voor een opluchtingsrally gaan zorgen.

De verwachtingen voor de 3 websites:

Verwachting zilvermijnwebsite

Ik zit nu goed in positie om van een stijgende zilverprijs te kunnen profiteren. Ik verwacht de komende weken geen wisselingen van aandelen.

Verwachting goudmijnwebsite

Ik zit nu goed in positie om van een stijgende goudprijs te kunnen profiteren. Ik verwacht de komende weken geen wisselingen van aandelen.

Verwachting ETF website

Voor alle ETF groepen blijf ik wachten op de beursbodem. Die bodem dient minstens 30% lager te liggen dan de beurzen all time highs. Zolang die bodem er niet is koop ik in geen enkele groep ETF's. Er zijn dan ook geen ETF aankopen te verwachten.